编者按：临近年末，各种大宗资源产品的合同谈判即将拉开序幕，作为国内重点交易的大宗商品，煤炭价格的大幅上涨牵动着供需各方神经。根据国家发改委价格监测中心的监测，10月份主要煤炭中转港秦皇岛港的煤炭平仓价为419元/吨，比9月份上涨2.07%。分析人士预计，今年5月份以来的这波煤价上涨行情将推高明年大宗合同交易价格。未来随着煤炭价格逐步实现市场化，资源税、采矿权、探矿权价款等煤炭资源有偿使用制度改革相继推行，试点中的煤炭可持续发展基金和酝酿中的煤矿转产发展基金、环境治理恢复保证金等的征收，煤炭成本将逐步完全化，外部成本逐步内化，煤炭价格也将更加能够反映资源的真实价值。 国内外煤炭价格再创新高
截至2007年11月5日，秦皇岛煤炭价格指数再创新高，大同优混含税车板价为505元/吨，较上月初上涨3.06%；山西优混和普通混煤含税车板价格分别为470元/吨和335元/吨，较上月同期分别上涨3.30%和4.69%。大同优混、山西优混和普通混煤2007年以来平均价格分别为474元/吨、438元/吨和304元/吨，分别较2006年全年均价上涨8.49%、8.67%和6.02%，涨幅较上年分别提高4个百分点、7个百分点和-2个百分点。
随着北半球进入冬储煤季节，全球煤炭需求继续增加，而主要出口国方面，中国由主要出口国变为进口国，尽管7月份以来净出口量由年初的负值变正值，但数量有限；澳大利亚为了缓解港口拥堵从10月份开始削减出口配额220万吨；印尼供给平稳增量不大，整个亚太地区煤炭供需紧张，加之油价高企、美元贬值等因素也助推煤炭价格上涨，截至11月8日，澳大利亚动力煤BJ价格指数为80.30美元/吨，月涨幅为13.58%，同比去年涨幅为82.64%。9月初澳大利亚部分动力煤供货商已经与韩国电力用户达成2008年度供货协议，价格在65.00～66.00美元/吨，涨幅为23%左右，而10月份开始的日澳煤炭供应合同谈判仍在继续，澳方的要价增至77-78美元/吨。预计国际煤炭价格走高的趋势仍将延续。
行业重大事项
资源税上调短期影响不大，长期利好
据新浪网消息，“2007年中国国际矿业大会”11月13日在北京举行，国土资源部副部长汪民在会议期间透露，中国正考虑将资源税的征收方式由“从量计征”改为“从价计征”，改革方案正在讨论中，目前已基本成熟。
尽管2004年以来国家已经6次提高资源税，目前各省区吨煤资源税在2.5-3.6元/吨之间，其中山西3.2元/吨，内蒙古3.2元/吨；焦煤8元/吨，仍相对偏低。在实行采矿权有偿取得并提取可持续发展基金、环保基金以及转产基金后，上调资源税有望成为完善完全成本的最后一步。【完全成本是包含直接成本（采矿权价款、生产成本）、资源耗竭补偿成本（资源税、矿产资源补偿费）以及环境补偿成本（生态恢复成本，资源枯竭后的退出成本等）在内的成本构成】。完全成本的计提更多体现了国家产业政策对煤炭资源稀缺性和不可再生性认同，未来煤炭价格高位运行不但为政策制定者所认同，也将为下游行业所接受。资源税上调符合煤炭企业及市场预期。
分析师认为不必过度担忧政策推出的方式。资源税之所以酝酿已久仍未推出，表明有关部门要综合考虑煤炭行业以及对下游行业乃至国民经济的承受能力，不会采取“涸泽而渔”的方式，分析师推测逐步试点、温和推进是资源税改革的方向。
短期来说，资源税的上调必然会增加企业成本。而是否影响企业盈利能力，还要看价格能否将成本刚性上升转移到下游，取决于煤炭供需形势、煤炭行业相对下游的议价能力以及煤炭的需求弹性。从目前的供需情况、煤炭行业的竞争状况及替代能源的发展来看，分析师认为价格传导能力较强。按照分析师08年动力煤价格上涨8%，炼焦煤价格上涨10%的假设计算，煤炭上市公司吨煤价格涨幅在30-50元之间，而假设资源税调整为按照吨煤价格3%计算，并扣除当前吨煤3.2元左右的资源税，吨煤实际新增的资源税在9元-17元之间，即价格上涨能够完全抵消资源税的影响。而且如果资源税上调在合同煤价谈判期间推出的话，煤炭价格的上涨幅度可能超过分析师的预期。
从长期来看，煤炭资源税的调整有利于大型煤炭企业的发展。从政策的思路来看，仍然会坚持“节能”的主题，主要目的在于抑制资源的“透支性开采”，鼓励企业提高回采率。根据《2007中国能源发展报告》，中国煤炭资源回采率平均30％，而占煤矿总数约30％的乡镇煤矿回采率平均只有10％-15％。无论是按照储量计征还是按照从价计量，在实际税率上回采率较高的国有大型企业吨煤税赋负担会低于乡镇煤企，将加快落后产能的淘汰，进一步提高行业准入门槛，有利于行业有序发展以及大型煤炭企业提高市场份额。
三季报行业平稳，公司分化
除新股中国神化外，煤炭类上市公司均已公布3季报，剔除上年同期未披露数据的ST平能、露天煤业和平煤天安，13家煤炭类上市公司1-3季度实现收入613.72亿元，同比增长41.03%，由于政策性成本的上升，成本则同比上升52.48%，受此影响，毛利率下降5个百分点，为32.96%，归属股东的净利润为68.98亿元，同比增长14.38%，加权平均EPS为0.56元。
季度环比来看，受益于煤炭价格的持续上扬，煤炭板块3季度业绩较2季度保持较大的增长。14家公司共计实现收入236.56亿元，环比增长19.54%，实现归属股东的净利润24.32亿元，环比增长17.99%。加权平均EPS为0.20元。总体来看，煤炭板块与行业运行趋势保持一致，也基本符合预期。 与行业形势相比，上市公司在3季度业绩出现分化，部分公司低于预期。环比2季度来看，尽管除兰花科创外，其他公司都不同程度地实现的收入的增长，这与3季度煤炭价格走势基本符合（ ..
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