作者：孙皓
资金供给状况有所改善
从今年1月份算起，央行上调存款准备金率已达10次，从之前的9次上调准备金率后市场首日表现来看，每当市场处于强势氛围，如在5000点以下的前6次，沪指都是红盘报收；相反，在弱势氛围中则是大幅下挫，如第7次和第9次上调存款准备金率，在估值过高、政策性调控力度加大的背景下，首个交易日沪指跌幅都超过了2%。可见调控政策在不同市场氛围之下影响各有不同，在强势市场中由于人气较高，利空消息往往被市场迅速消化并低开高走。但在弱势氛围中，由于市场承接力不足，一旦利空来袭，则会成为压垮短期市场的最后一根稻草。本周一股指能够在周末利空打压下不跌反涨，表明近期市场格局正在转变：经过了前期调整后，市场承接能力正在加强，人气也正在逐渐积累，逐步走出了弱势调整格局。
另一方面，除了市场人气逐步恢复之外，政策方面也出现了积极的变化。虽然货币紧缩调控预期仍然存在，但其主要目的是控制货币供应，稳定物价。而
股市方面，近期政策面已有转暖的迹象，如QFII投资额度扩大至300亿美元，及新
基金停发3月之后重新开闸。这将对市场资金供给不足起到良好补充作用，另一方面，也对稳定投资者的信心起到极大的支持作用。
价值回归基本结束
既然大盘在年末渐渐回暖，2008年的市场又有了更多的期盼，那么，投资者应当选择怎样的策略以求在未来市场上立于不败呢？笔者认为，只有从大方向上正确认识牛市的演化进程，才能够把握到牛市每一阶段所蕴涵的市场机会。基于A股目前“新兴+转轨”的市场身份以及中国股市自身的特点，笔者认为，始至股权分置改革的这轮牛市可以分成三个阶段：牛市初期的资金推动阶段、牛市中期的价值投机阶段、牛市后期的价值投资阶段。
“5·30”之前的市场，基本上被公认为资金推动型牛市。“5·30”之后至11月的 ..
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